1、多家中小银行下调存款利率，美联储加息25个基点

本周浙商、渤海等银行先后宣布下调人民币存款利率，事实上，4月以来，已有至少20多家中小银行（含农信社）下调人民币存款利率，调降幅度不一；5月5日国务院常务会议中审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见，强调部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴；5月5日财经委员会第一次会议中强调加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系、完善新发展阶段的产业政策，维护产业安全、增强产业协同性，把扩大内需战略和创新驱动发展战略有机结合；4月美国非农就业人数增加25.3万，失业率为3.5％，降至数十年低点，平均时薪同比增长4.4％，高于4.2％的预期；周三，美联储加息25个基点，此次加息是自2022年3月以来第10次加息，预计本轮加息周期进入尾声。

2、市场流动性情况监测：同业存单收益率持续下降，月初资金面较为宽松

央行本周（2023年5月4日-5月5日）公开市场操作净投放-6910亿元，其中开展7天逆回购360亿元，到期7270亿元，执行利率为2.0％。下周预计回笼资金360亿元，其中7天逆回购到期360亿元。

货币市场层面，本周同业存单收益率持续下降，逆回购集中到期对月初资金面影响不大。本周商业银行同业存单发行规模环比小幅增加，发行量4665.70亿元，较上周增加350.20亿元，到期537.10亿元，净融资4128.60亿元。跨月后，资金面压力缓和，本周银行间质押式回购日均成交额大幅上升，增加至7.21万亿，环比上升1.22万亿。截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分别为2.08％、2.38％、2.44％、2.56％，较上周五收盘分别变化-16bp、-3bp、-2bp、-2bp；月初流动性转松，资金供给充裕，质押式回购利率大幅回落至低位。5月5日DR001、DR007、DR014分别报收1.22％、1.78％、1.83％，较上周收盘分别变化-91p、-54bp、-49p。

3、利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比小幅下降，国债收益率单边下行

本周共发行利率债11只，利率债发行总额1620.80亿元，较上周环比减少3267.49亿元。本周到期利率债433.18亿元，净融资额1187.62亿元，较上周小幅下降265.45亿元。后续等待发行利率债30只，其中国债1700亿元，地方政府债697.30亿元，政策银行债250亿元，等待发行总额2647.30亿元。

本周国债收益率继续单边下行。截至5月5日收盘，1Y、2Y、5Y及10Y期国债分别报收2.13％、2.30％、2.56％、2.73％，较上周收盘变化-1.98bp、-5.23bp、-4.85bp、-4.50bp。本周国债期限利差小幅震荡，10Y期与1Y期国债利差变化-0.3bp，10Y期与2Y期国债利差变化0.1bp。国债期货价格环比上周收盘全线显著上涨，2Y、5Y、10Y期国债期货价格较上周五收盘分别变动0.13％、0.27％及0.41％。

4、海外债市跟踪：短端美债收益率显著下行，中美利差倒挂幅度有所分化

本周（2023.5.1-2023.5.5，下同）美国短端国债收益率显著下行。5月5日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率报收4.73％、3.92％、3.41％、3.44％，较上周收盘分别变化-7bp、-12bp、-10p、0bp。受短端收益率显著下行影响，本周美债10Y期与5Y期利差转正，10Y期与2Y期利差延续倒挂趋势，倒挂幅度大幅收敛。10Y与2Y期美债利差-48bp，前值-60bp；10Y与5Y期利差3bp，前值-7bp。本周中美利差倒挂持续，但倒挂幅度有所分化，其中2Y期中美国债利差-162bp，前值-169bp，较上周缩小7bp；10Y期中美国债利差-71bp，前值-66bp，较上周扩大5bp。

风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。

本文源自券商研报精选